壹定发

尽管到了12月中旬，我国复合肥企业装置开工率仍然偏低，现主要企业装置平均开工率在35%左右，上旬曾有段时间低至3成附近。而往年同期，主要企业装置平均开工率多在4成以上，且呈回升的态势，主要是为冬储备货。今年装置开工率整体偏低的原因有多方面，包括部分原料价格走低，对市场心态及成本支撑不足；经销商冬储积极性较低，企业预收欠佳，订单跟不上；环保，冬季雾霾治理装置限产等等。但是随着时间的推移，主要企业装置开工率仍有回升的预期。

一是经销商存补仓拿货预期。据了解，今年受部分原料下跌影响，经销商高价接货谨慎，除10月中下旬，部分经销商提前拿货外，11月、12月中上旬，整体拿货量较少，部分备货仅为往年同期的三分之一。而随着备肥时间的缩短，经销商有补仓预期，且数量不少。

二是企业库存不多。由于近两个月，受部分原料持续下跌拖累，企业为规避风险，多推后生产，且有部分企业把正常库存水平下放。虽目前已经到12月中旬，但还有部分企业装置还尚未开车，更不必说库存。不过今年2月初过年，前后因春运各减去一周，能生产、发运的时间并不多，而2月下旬3月初春耕用肥将陆续启动。因此，为保障春耕用肥，主要企业也会考虑建库存。

三是原料跌幅有逐步收窄迹象。经过前期的持续走跌后，最近的原料跌幅有逐步收窄的迹象，比如尿素，周一山东小颗粒主流出厂在1930-1940元/吨，河南在1870-1920元/吨，与上周相比，除部分高端价格继续下滑外，低端价格跌幅有限。虽此轮行情还尚未触底，但价格逐步进入复合肥企业可接受范围，跌幅有收窄的迹象。而随着原料波动的收窄，不仅对市场有心态方面的支撑，也有利于复合肥市场气氛的回暖。尤其是预收方面，若果进度能加快，将进一步加快企业装置开工率的回升速度。当然即便预收不行，原料还是不稳定，考虑到市场、责任，相信主要的中大型企业装置开工率也会逐步提高。

春耕用肥需求量较大，虽复合肥产能较多，但环保压力不减，抑制产能的释放。且今年社会库存较少，企业整体装置开工率偏低。因此，为保障供应、或者占领市场，后期企业都有建库存的必要，装置开工率都有逐步回升的预期，预计12月下旬或月底开始应该就会有体现。据悉从上周开始，已陆续有部分复合肥企业开始分批采购原料，只是采购的量相对较少，多为试探性操作。近期重点关注原料走势和主要企业的原料采购情况。